豪能股份(603809):汽车传动专家,新产品+新赛道打开长期成长空间-深度研究

#核心观点：

   1、公司深耕汽车传动系统领域，主要产品包括汽车零部件和航空航天零部件两大类，汽车零部件业务主要包括同步器和差速器两大总成系统。

   2、公司主业稳健增长：（1）同步器业务国内市占率超30%，出口持续贡献收入增量；（2）重卡产品持续拓展新客户新品类，2024年商用车业务增速跑赢行业；（3）航空业务2020-2024年营业收入CAGR为37.6%，净利润CAGR为17.8%。

   3、新业务为公司打开长期成长空间：（1）新能源传动领域全面布局，差速器业务2023、2024年营收同比增长124.8%/72.8%；（2）布局车用行星减速器，通过技术共生卡位机器人赛道。

  

   #盈利预测与评级：

   预计公司2025-2027年营业收入为29.78、36.49、44.01亿元，归母净利润为4.17、5.28、6.60亿元，对应EPS为0.48、0.61、0.77元/股。首次覆盖，给予"增持"评级。

  

   #风险提示：

   新产品研发量产进展不及预期；新客户拓展不及预期；受宏观经济影响，下游整车需求不及预期。

  

   本报告摘要不保证其100%准确性，如有疑问，请阅读正文文件。