东鹏饮料(605499):第二曲线发展迅速,看好平台型成长

#核心观点：

   1、2025年上半年实现营收107.4亿，同比增36.4%，归母净利润23.8亿，同比增37.2%。

   2、第二季度实现营收约59亿，同比增34.1%，归母净利润约14亿，同比增30.8%。

   3、能量饮料实现营收83.6亿，同比增22%；电解质饮料实现营收14.9亿，同比增213.7%；其他饮料实现收入8.8亿，同比增65.2%。

   4、公司已构建覆盖全国、深度下沉的立体化渠道网络，拥有3200余家经销商、覆盖超420万家活跃终端网点。

   5、H1公司毛利率同比上升0.55pct至45.15%，持续受益成本红利。

  

   #盈利预测与评级：

   预计2025-2027年将分别实现净利润44.5亿、56亿和68亿，分别同比增33.8%、25.8%和21.5%，EPS分别为8.56元、10.77元和13.08元，当前股价对应PE分别为34倍、27倍和22倍，予以"买进"的投资建议。

  

   #风险提示：

   市场推广不及预期，费用增长超预期，现制饮对瓶装饮冲击超预期

  

   本报告摘要不保证其100%准确性，如有疑问，请阅读正文文件。