东鹏饮料(605499):补水啦高速增长,果之茶表现可期

#核心观点：

   1、公司2025中期报告显示，收入107.37亿元，同比增长36.37%；归母净利润23.75亿元，同比增长37.22%。

   2、2025Q2主营业务收入58.89亿元，同比增长34.10%。东鹏特饮收入44.60亿元，同比增长18.8%；电解质饮料补水啦收入9.23亿元，同比增长190.05%；其他饮料收入5.03亿元，同比增长60.06%。

   3、区域收入表现：广东区域收入14.21亿元，同比增长19.08%；广西区域收入3.62亿元，同比增长31.17%；华中区域收入6.92亿元，同比增长29.06%；西南区域收入6.59亿元，同比增长23.59%；华北区域收入9.61亿元，同比增长74.10%；线上销售1.86亿元，同比增长53.60%；直营收入7.23亿元，同比增长40.51%。

   4、2025Q2营业成本同比增长34.97%，毛利率同比下降0.35pct至45.7%。销售费用同比增长38.74%至8.73亿元，销售费用率同比上升0.5pct至14.82%；管理费用同比增长52.78%至1.38亿元，管理费用率同比上升0.29pct至2.35%。

   5、2025Q2归母净利润13.95亿元，同比增长30.73%，归母净利润率同比下降0.61pct至23.69%。

  

   #盈利预测与评级：

   预计公司2025-2027年EPS分别为8.58、11.13、15.19元，对应PE为34、26、19倍，维持“买入”评级。

  

   #风险提示：

   原材料价格波动、新品增长不及预期、全国化不及预期

  

   本报告摘要不保证其100%准确性，如有疑问，请阅读正文文件。