东鹏饮料(605499):行稳致远,打造行业领先的综合性饮料集团

#核心观点：

   1、2025年上半年公司实现营业收入107.37亿元，同比增长36.37%；归母净利润23.75亿元，同比增长37.22%。

   2、毛利率为45.15%，同比提升0.55pct，净利率为22.12%，同比上升0.14pct。

   3、能量饮料实现收入83.61亿元，占比77.91%；电解质饮料收入14.93亿元，占比13.91%；其他饮料收入8.77亿元，占比8.18%。

   4、广东区域收入25.46亿元，占比23.72%，同比增长20.61%；华北/西南区域收入17.08/12.82亿元，同比增长73.03%/39.76%。

   5、线上/重客及其他渠道收入2.90/12.53亿元，同比增长53.80%/44.03%。

  

   #盈利预测与评级：

   预计2025-2027年归母净利润分别为43.90亿元、55.37亿元、67.74亿元，EPS分别为8.44/10.65/13.03元，维持"推荐"评级。

  

   #风险提示：

   1）行业需求不及预期；2）行业竞争加剧风险；3）原材料波动影响；4）公司全国化扩张不及预期。

  

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