东鹏饮料(605499):增长势能延续,深耕渠道布局-2025年半年报点评

#核心观点：

   1、公司2025H1实现营业总收入107.37亿元，同比增长36.37%；实现归母净利润23.75亿元，同比增长37.22%。

   2、2025Q2营业总收入为58.89亿元，同比增长34.10%；实现归母净利润13.95亿元，同比增长30.75%。

   3、能量饮料实现营业收入83.61亿元，同比增长21.9%；电解质饮料和其他饮料的营业收入分别为14.93亿元与8.77亿元，同比分别增长213.7%与66.1%。

   4、广东区域实现收入25.46亿元，同比增长20.6%；华东/华中/广西/西南/华北区域分别实现营业收入15.36亿元/13.77亿元/7.40亿元/12.82亿元/17.08亿元，同比分别增长32.6%/28.9%/31.6%/39.8%/73.0%。

   5、2025Q2毛利率为45.70%，同比下降0.35个百分点；销售费用率同比增加0.49个百分点至14.82%；净利率为23.68%，同比下降0.61个百分点。

  

   #盈利预测与评级：

   预计公司2025/2026年每股收益分别为8.60元和10.86元，对应PE估值分别为34倍和27倍。给予公司“买入”评级。

  

   #风险提示：

   新品推广不及预期，渠道发展不及预期，原材料价格波动，行业竞争加剧，宏观经济波动等。

  

   本报告摘要不保证其100%准确性，如有疑问，请阅读正文文件。