海大集团(002311):饲料主业景气延续,内外销量较快增长
财通证券 2025-07-29发布
#核心观点:
1、公司1H2025营业收入同比增长12.50%至588.31亿元,归母净利润同比增长24.16%至26.39亿元。
2、1H2025公司毛利率为11.73%,同比提升0.59个百分点;净利率为4.71%,同比提升0.45个百分点。
3、饲料业务收入同比增长14.02%至471.39亿元,销量同比增长25%至1470万吨,其中水产料销量增长16%,禽料增长24%,猪饲料增长43%。
4、海外业务外销量同比增长约40%,营业收入同比增长10.87%至82.18亿元,毛利率同比提升2.54个百分点至15.08%。
5、种苗业务营业收入同比增长10.0%至7.7亿元,动保业务营业收入同比下降1.3%至4.6亿元。
#盈利预测与评级:
预计公司2025-2027年实现归母净利润51.05/56.48/61.90亿元,对应PE分别为18.0/16.3/14.8倍,维持"增持"评级。
#风险提示:
极端天气导致出栏减少;原材料价格大幅波动;饲料行业竞争加剧
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