东鹏饮料(605499):上半年收入同比增长36％,补水啦成为第二曲线,增长强劲

#核心观点：

   1、2025年上半年公司收入同比增长36.4%，归母净利润同比增长37.2%。

   2、2025Q2营收同比增长34.10%，归母净利润同比增长30.75%。

   3、特饮收入同比增长22.0%，电解质水收入同比增长213.6%，其他饮料收入同比增长65.2%。

   4、广东地区收入同比增长20.4%，华东地区收入同比增长32.6%，华中地区收入同比增长28.8%，广西地区收入同比增长31.6%，西南地区收入同比增长39.1%，华北地区收入同比增长73.0%，线上收入同比增长53.8%。

   5、2025Q2公司毛利率同比下降0.3pcts，净利率同比下降0.6pcts。

   6、2025Q2公司销售费用率同比上升0.50pcts，管理费用率同比上升0.29pcts，财务费用率同比上升0.57pcts。

  

   #盈利预测与评级：

   预计2025-2027年公司实现营业总收入212.2/263.8/314.1亿元，同比增长34.0%/24.3%/19.1%；预计2025-2027年公司实现归母净利润46.5/60.1/74.1亿元，同比增长39.8%/29.3%/23.2%。维持“优于大市”评级。

  

   #风险提示：

   原辅材料价格波动风险，新品推广不及预期，行业竞争加剧。

  

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