艾德生物(300685):1H25业绩符合预期,行业逆风下保持增长韧性

#核心观点：

   1、1H25收入5.79亿元，同比提升6.7%；归母净利润1.89亿元，同比提升31.4%。

   2、检测试剂收入4.83亿元（YoY+7.9%），毛利率90.7%（YoY-0.2ppt）；检测服务收入3,250万元（YoY+0.9%），毛利率48.7%（YoY-2.8ppt）；药物临床研究服务收入5,699万元（YoY-5.0%），毛利率53.1%（YoY-9.8ppt）。

   3、国内销售收入4.42亿元（YoY+7.1%），国际销售及药企商务1.37亿元（YoY+5.4%）。

   4、2Q25单季度收入3.07亿元（YoY-0.8%/QoQ+12.9%），归母净利同比增长23.7%至9,857万元。

   5、2025年1月PDL1在国内获批胃癌伴随诊断，2025年4月10基因突变联检作为锐珂的伴随诊断试剂在国内获批。

  

   #盈利预测与评级：

   上调2025/2026净利润3.3%/4.3%至3.26亿元/3.92亿元。维持跑赢行业评级，上调目标价9.9%至30.30元，对应36.4倍2025年市盈率和30.2倍2026年市盈率，较当前股价有23.4%的上行空间。

  

   #风险提示：

   产品降价；集采风险；竞争加剧；出海进度不及预期；新品研发不及预期。

  

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