巨星科技(002444):全球化与品类扩张持续,业绩有望提速-公司跟踪报告

#核心观点：

   1、公司东南亚产能持续扩张，电动工具业务获得欧洲大型零售业公司订单，预计未来三年每年采购金额不少于1500万美元。

   2、关税影响边际减弱，越美达成20%互惠税率协议，全球供应链重塑为公司带来新机遇。

   3、公司拥有全球23个生产制造基地，在中国/东南亚/美国/欧洲分别有11/3/3/6个基地，并继续新增东南亚产能。

   4、公司是全球多家大型连锁超市的主要供应商，并通过直营跨境电商、收购分销渠道等措施提高Direct To Customer业务占比。

   5、2024年公司电动工具业务收入同比增长36.53%，20v锂电池工具实现主流市场突破。

  

   #盈利预测与评级：

   上修2025/2026年EPS预测为2.34/2.87元（原2.09/2.43元），新增2027年EPS预测为3.45元。给予公司2025年16倍PE，目标价37.49元，维持增持评级。预计2025-2027年营业总收入分别为172.04亿元、206.56亿元、247.02亿元，净利润分别为27.99亿元、34.29亿元、41.27亿元。

  

   #风险提示：

   全球贸易环境波动影响；新品开拓进展不及预期；原材料成本大幅波动影响盈利能力；海外产能建设、投放不及预期。

  

   本报告摘要不保证其100%准确性，如有疑问，请阅读正文文件。