凌云股份(600480):新能源零部件领军企业,加速布局机器人新业务

#核心观点：

   1、首次覆盖凌云股份（600480）给予跑赢行业评级，目标价15.00 元，对应2025年22 倍P/E。

   2、热成型业务贡献新增长点，公司具有领先的研发和生产能力，已导入特斯拉、小米等国内外优质客户。

   3、电池盒业务稳步拓展，公司通过收购WAG 切入高端电池盒业务，已导入保时捷、宝马、奥迪等高端汽车品牌供应链。

   4、汽车管路市场扩容，公司为汽车管路市场细分龙头，市场份额有望持续提升。

   5、前瞻布局六维力传感器，人形机器人新业务有望迎来收获期，公司拥有产学研合作赋能、精加工量产经验丰富、优质客户资源充沛等优势。

  

   #盈利预测与评级：

   我们预计公司2025/2026 年EPS 分别为0.67 元/0.78 元，CAGR 为20.2%。当前股价对应25/26 年18/16 倍P/E，首次覆盖给予公司跑赢行业评级和目标价15 元，对应2025 年22 倍P/E，较现价有24%上行空间。

  

   #风险提示：

   传统客户下行，新业务不及预期，国际贸易摩擦，资产减值，汇兑风险。

  

   本报告摘要不保证其100%准确性，如有疑问，请阅读正文文件。