极米科技(688696):盈利改善兑现,车载贡献增量-公告点评

#核心观点：

   1、极米科技2025H1预计实现营收16.26亿元，同比+1.63%，归母净利8866万元，同比大幅增长8456万元。

   2、公司通过“整机+算法+光机”垂直整合优化成本控制，提升关键零部件通用性，实现盈利能力修复。

   3、海外市场渗透加速，有望进一步抢占全球中高端市场份额。

   4、车载光学产品在25H1应用落地，赛力斯、江淮、北汽等客户的多款车型已搭载公司车内后排投影产品。

   5、智能投影行业国内市场仍面临压力，2025H1中国智能投影市场销量为277.8万台，同比-3.9%；销额为46.8亿元，同比-2.9%。

   6、公司精准把握“K型消费”趋势，通过多价格带布局稳固DLP市场地位，强化中高端引领，25H1京东/天猫/抖音渠道合计均价同比+22.7%。

  

   #盈利预测与评级：

   预计公司2025-2027年归母净利分别为3.5/4.04/4.47亿元，同比+191%/+15.4%/+10.8%，对应EPS为5.0/5.77/6.39元。给予公司25年30倍目标PE，维持目标价150.0元，维持“买入”评级。

  

   #风险提示：

   核心芯片供应存贸易摩擦风险，出口不确定性，行业竞争加剧。

  

   本报告摘要不保证其100%准确性，如有疑问，请阅读正文文件。