首旅酒店(600258):首免零售板块增长,OTA佣金战有利于酒店利润率提升

#核心观点:

   1、首免全球购客户和销售额双增长,2024年末"如 LIFE"俱乐部会员总数达1.97亿/同比增长30.8％,未来有望通过该平台释放会员消费潜力。

   2、新设诺金国际,将负责重整首旅酒店旗下高端奢华酒店板块业务,涉及诺金、安麓等高端奢华品牌200多个酒店,未来准备布局度假型酒店产品线。

   3、京东入局OTA佣金战,推出"京东酒店 PLUS会员计划",有利于公司直营店降低整体OTA抽佣、进而提升利润率。

   4、2025Q1公司营业收入17.65亿元,同比下降4.34％;归母净利润1.43亿元,同比增长18.37％,得益于处置未来酒店30％股权带来约1500万元投资收益。

   5、2025Q1公司新开门店300家(+46％),带动在营酒店数达到7084家(+12.5％),开店结构明显优化。

  

   #盈利预测与评级:

   预计公司25–27年EPS分别为0.76/0.96/1.06元(前次预测25/26年EPS为0.92/1.05元)。给予公司2025年22倍PE,对应目标价16.72元,维持"买入"评级。

  

   #风险提示:

   居民消费力不及预期;行业竞争加剧风险;渠道拓展不及预期风险。

  

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