海信家电(000921):2025H1中央空调承压,冰洗盈利能力改善-公司信息更新报告

#核心观点：

   1、2025H1公司实现营业收入493.4亿元（同比+1.4%），归母净利润20.8亿元（+3.0%），扣非归母净利润18.2亿元（+6.7%）。

   2、分业务看，2025H1公司空调收入236.9亿元（+4.1%），毛利率27.1%（-1.6pct）；冰洗收入153.9亿元（+4.8%），毛利率18.7%（+2.1pct）；其他主营业务收入66.1亿元（+8.9%）。

   3、分地区看，2025H1境内收入252.5亿元（-0.3%），境外收入204.5亿元（+12.3%），欧洲区增长23%、美洲区增长26%、中东非区增长23%、亚太区增长15%。

   4、2025H1公司毛利率21.5%(+0.7pct)，销售净利率为6.1%（+0.5pct）。

  

   #盈利预测与评级：

   预计2025-2027年归母净利润为36.1/41.5/46.9亿元，对应EPS分别为2.60/2.99/3.38元，当前股价对应PE为10.6/9.2/8.2倍，维持"买入"评级。

  

   #风险提示：

   内销竞争加剧、原材料价格风险、海外自有品牌建设不及预期等。

  

   本报告摘要不保证其100%准确性，如有疑问，请阅读正文文件。