灿勤科技(688182):陶瓷方案龙头再创业,HTCC打开新成长空间

#核心观点：

   1、公司业绩持续回暖，2024年营业收入4.11亿元（同比+11.09%），归母净利润0.58亿元（同比+23.66%），扣非净利润0.33亿元（同比+66.31%）。2025Q1营业收入1.25亿元（同比+53.27%），归母净利润0.23亿元（同比+55.48%），扣非净利润0.18亿元（同比+91.21%）。

   2、业绩增长主要得益于：客户对公司基本产品需求增长；公司持续开发新产品并拓展新市场。

   3、5G-A商用化加速推动介质波导滤波器需求激增，公司作为国内陶瓷介质滤波器龙头企业受益明显。

   4、HTCC技术助力公司打开新增长曲线，公司在电子陶瓷材料领域具有技术积累，已建成完整HTCC自动化设备产线。

  

   #盈利预测与评级：

   预计2025-2027年公司归母净利润分别为1.06/1.44/1.78亿元，同比增长分别为+83.93%/+35.28%/+23.95%，对应PE分别为97x/72x/58x，维持"买入"评级。

  

   #风险提示：

   核心竞争力风险，客户集中风险，原材料价格波动风险，业绩预测和估值判断不达预期。

  

   本报告摘要不保证其100%准确性，如有疑问，请阅读正文文件。