禾信仪器(688622):传统主业亏损大幅缩窄,高歌迈进量子计算-2025年半年报点评

#核心观点：

   1、禾信仪器2025年半年度业绩显示，收入0.53亿元，同比下滑48.9%，归母净利润亏损1765万元，亏损幅度缩窄20.9%。

   2、公司拟通过发行股份及支付现金的方式收购上海量羲技术有限公司56.00%股权，布局量子计算业务。量羲技术1H25实现收入7080万元，毛利率62.1%，净利润2815万元。

   3、海外巨头微软、英伟达、亚马逊等纷纷加码量子计算领域，行业迎来历史性拐点。

   4、禾信仪器主业在产品持续迭代下有望稳步增长，量羲技术在量子产业趋势下，相关订单有望加速落地。

  

   #盈利预测与评级：

   不考虑收购的情况下，预计公司2025-2027年分别实现营业收入2.1/2.3/2.4亿元，对应P/S分别为37/34/32x。看好公司业务前景，维持“谨慎推荐”评级。

  

   #风险提示：

   行业竞争加剧，技术研发不及预期，收购整合不及预期，质谱仪国产化替代进度不及预期，质谱仪技术突破不及预期。

  

   本报告摘要不保证其100%准确性，如有疑问，请阅读正文文件。