登康口腔(001328):产品创新升级+全域渠道布局,口腔护理龙头再进阶

#核心观点：

   1、公司依托兴趣电商聚焦医研爆品打造，2024年冷酸灵抖音平台GMV同比增速逐季提升，Q1-Q4分别增长21%/87%/176%/203%。

   2、公司成功打造“7天修护”高端爆品，定价39.9元/支（传统产品2倍），25Q1医研系列GMV在抖音平台占比达80%。

   3、2025Q1公司营业收入同比+19%，扣非归母净利润同比+27%，毛利率同比+7.1pct。

   4、公司管理层深耕行业，具备多年一线销售经验，能准确判断行业趋势变化并调整战略。

   5、公司研发费用率稳定在3-3.5%，未来计划推出基于4.0抗敏感技术的新品，切入其他功效赛道。

  

   #盈利预测与评级：

   预计公司2025-2027年归母净利润分别为2.02/2.53/3.22亿元，对应PE分别为37/29/23x。首次覆盖给予"强烈推荐"评级。

  

   #风险提示：

   行业竞争加剧风险、新品推广不及预期风险、电商平台竞争加剧、营销投放效果不及预期、原材料成本波动风险。

  

   本报告摘要不保证其100%准确性，如有疑问，请阅读正文文件。