海亮股份(002203):美国铜关税政策大幅调整,公司在美布局、有望直接受益-点评报告

#核心观点：

   1、美国铜关税政策调整，对进口半成品铜产品和铜密集型衍生产品征收50%关税，但将铜矿、阳极铜、精炼铜和铜废料等排除在外。

   2、公司在美拥有铜加工产能，共计规划约9万吨铜管产能，目前已有3万吨在产，其余6万吨在建，预计随后投产。

   3、关税政策变化将直接利好公司，一方面公司北美本土生产铜加工产品将享受溢价，增厚净利润；另一方面北美本土加工产能紧缺，铜加工品价格及加工费可能上涨，提高公司利润水平。

  

   #盈利预测与评级：

   预计公司2025-2027年实现归母净利润至14.4亿元、27.12亿元、32.14亿元，对应PE分别为17倍、9倍、7.6倍。上调公司评级至“买入”评级。

  

   #风险提示：

   北美铜管业务进展不及预期；原材料价格波动；主要经济体关税政策变化；地缘政治风险；铜箔盈利改善不及预期；合作事项存不确定性；数据引用风险。

  

   本报告摘要不保证其100%准确性，如有疑问，请阅读正文文件。