海光信息(688041):2Q2025稳步增长,静待重组落地开新篇

#核心观点：

   1、公司2025年半年报显示，营业收入54.64亿元，同比增长45.21%，归母净利润12.01亿元，同比增长40.78%。

   2、2Q2025营收30.64亿元，同比增长41.15%，归母净利润6.96亿元，同比增长23.14%。

   3、1H2025公司研发投入合计17.11亿元，同比增长24.68%，其中资本化研发投入2.13亿元，研发投入资本化比重为12.44%，较上年同期减少6.98个百分点。

   4、截至1H2025，公司存货60.13亿元，预付款项20.63亿元，合同负债30.91亿元。

   5、公司与中科曙光战略重组，有望整合AI芯片上下游产业链优势，打造算力龙头。

  

   #盈利预测与评级：

   预计公司2025-2027年营收144.70/220.60/323.50亿元，归母净利润29.00/46.93/69.30亿元。对应PE为114.17/70.56/47.78倍，维持"买入"评级。

  

   #风险提示：

   合并中止潜在风险、市场竞争加剧风险、供应链波动风险等。

  

   本报告摘要不保证其100%准确性，如有疑问，请阅读正文文件。