中宠股份(002891):自主品牌持续发力,主粮占比显著提升-公司点评报告

#核心观点：

   1、2025H1公司实现营收24.32亿元，同比+24.32%；归母净利润2.03亿元，同比+42.56%。

   2、自主品牌持续发力，国内收入8.6亿，同比+39%；海外业务收入15.75亿元，同比+18%。

   3、25H1公司国内业务整体毛利率37.68%，相比24年的35.18%增加2.5pct。

   4、25H1宠物零食收入15.29亿元，同比+6.4%，宠物主粮收入7.83亿元，同比+85.8%，用品及其他收入1.19亿元，同比+23%。

   5、公司墨西哥工厂建成，美国第二工厂有望在2026年初投产，北美产能不受关税波动影响。

  

   #盈利预测与评级：

   预计公司2025-2027年实现营收分别为53.40、64.58、76.80亿元，实现归母净利分别为4.52、5.96、7.12亿元，对应PE为39.55、29.98、25.10x，维持“推荐”评级。

  

   #风险提示：

   原材料价格波动风险；汇率波动风险；贸易战加剧风险；产能释放不及预期。

  

   本报告摘要不保证其100%准确性，如有疑问，请阅读正文文件。