中宠股份(002891):25H1归母净利+42.6％,自有品牌快速成长-年中报业绩点评

#核心观点：

   1、公司2025H1实现营收24.3亿元，同比+24.3%，归母净利2亿元，同比+42.6%。

   2、产品结构持续优化，主粮营收同比+85.8%，占比提升至32%；境外营收占比65%，同比+17.6%。

   3、25H1毛利率达31.4%，同比+3.4pct，主因高毛利主粮占比提升；净利率9.2%，同比+1.3pct。

   4、公司构建差异化品牌矩阵，Wanpy、ZEAL、Toptrees三大品牌通过IP联名、品质认证等方式强化品牌势能。

  

   #盈利预测与评级：

   预计2025-2027年归母净利润分别为4.5/5.5/6.5亿元，同比增速14%/23%/18%，对应PE为40/32/27X，维持"买入"评级。

  

   #风险提示：

   市场竞争加剧，海外市场拓展不及预期，贸易摩擦，汇率波动，原材料价格波动等。

  

   本报告摘要不保证其100%准确性，如有疑问，请阅读正文文件。