中国神华(601088):发布收购预案解决同业竞争,煤炭龙头行稳致远-事件点评

#核心观点：

   1、公司发布公告，收购国家能源集团持有的煤炭、坑口煤电、煤制油、煤制气、煤化工等资产，具体方案尚待进一步商讨确定。

   2、公司为履行避免同业竞争承诺，继2025年2月初收购杭锦能源后，再次启动资产注入。收购杭锦能源增加在产矿井产能1570万吨，增加在建矿井塔然高勒矿产能1000万吨。

   3、公司2025年8月2日发布公告，收购国家能源集团旗下多家公司股权，预计资产总额在千亿量级。其中新疆能源资产总额400亿元，煤炭产能10150万吨/年。

   4、公司2025年上半年预计实现扣非归母净利润233亿元至253亿元，同比下降14.2%至21.0%，业绩符合预期。

   5、煤价筑底，供需再平衡初期，龙头股息更具确定性及吸引力。预计秦皇岛港5500大卡动力煤价格会维持在700元/吨中枢运行。

  

   #盈利预测与评级：

   预计公司2025-2027年的归母净利润为530.7、550.4、566.3亿元，当前股价对应的PE分别为14.1、13.6、13.2倍。维持“买入”评级。

  

   #风险提示：

   煤价波动超出预期，新能源转型速度加快，储能技术重大突破。

  

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