中宠股份(002891):1H25归母净利润符合市场预期,自有品牌和海外工厂高增-事件点评

#核心观点：

   1、2Q25中宠收入超市场预期，归母净利润符合市场预期。1H25公司实现总营业收入24.3亿，同比+24.3%；实现归母净利润2.03亿，同比+42.6%。

   2、1H25公司毛利率为31.4%，同比扩张3.4个点，国内/海外毛利率分别为37.7%和27.9%，同比分别+0.9%和+4.0%。

   3、1H25公司销售/管理费用率分别为12.2%和8.0%，分别增加1个点和2.3个点，主要因为加大市场费用投入以及股权激励费用的落地。

   4、国内宠物主粮和海外工厂业务高增，OEM业务短期受到关税影响。1H25宠物零食/宠物主粮/宠物用品收入同比分别增长6.4%/86%/11%。

   5、管理层上调部分业务全年指引，国内业务收入上调至35%增速，品牌出海目标从4亿上调到4.5个亿。

   6、墨西哥新工厂落地支持海外业务发展，进一步增强北美本地化生产能力。

   7、2H25营销活动多样，新品陆续上市支持自有品牌持续增长。

  

   #盈利预测与评级：无相关内容

  

   #风险提示：市场竞争日益激烈。汇率波动及海外经营不确定性可能影响业绩稳定性。贸易政策变化亦是变数。

  

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