中宠股份(002891):自主品牌靓丽高增,25H1归母净利润同比+42.56％-25年中报点评

#核心观点：

   1、25H1公司实现营收24.32亿元（同比+24.32%），归母净利润2.03亿元（同比+42.56%）。

   2、分地区：境内收入8.57亿元（同比+38.89%），境外收入15.75亿元（同比+17.61%）。墨西哥工厂投产完善全球供应链。

   3、分产品：宠物零食/主粮/用品收入15.29/7.83/1.19亿元，主粮同比+85.79%，营收占比提升10.65pct至32.21%。

   4、25H1毛利率31.38%（同比+3.40pct），境内/境外毛利率37.68%/27.95%（同比+0.89pct/+4.04pct）。

   5、25H1销售费用率12.22%（同比+1.03pct），管理费用率6.08%（同比+1.94pct）。

  

   #盈利预测与评级：

   预计25~27年归母净利润4.80/5.99/7.35亿元，同比+21.9%/+24.8%/+22.7%。维持"买入"评级。

  

   #风险提示：

   贸易摩擦风险，海外市场竞争加剧风险，国内市场开拓风险，人民币汇率波动风险，原材料价格波动风险。

  

   本报告摘要不保证其100%准确性，如有疑问，请阅读正文文件。