中宠股份(002891):自主品牌成长加速,主粮品类表现瞩目-2025年半年报点评

#核心观点：

   1、25H1实现营收24.32亿元，同比增长24.32%，归母净利润2.03亿元，同比增长42.56%。

   2、境外业务收入15.75亿元，同比增长17.61%，毛利率提升4.04pct至27.95%。

   3、境内收入8.57亿元，同比增长38.89%，毛利率提升0.89pct至37.68%。

   4、主粮业务收入7.83亿元，同比增长85.79%，毛利率36.63%。

   5、自主品牌出海业务营收近2亿元，顽皮品牌为核心主力。

   6、国内“顽皮”品牌增长30%以上，“小金盾”品牌半年营收4000万元。

   7、25H2国内品牌收入增速目标上调至35%。

  

   #盈利预测与评级：

   调整25/26/27年EPS预测为1.58/2.15/2.89元/股。根据DCF估值法，给予目标价为69元/股，对应25年44倍PE，维持“推荐”评级。

  

   #风险提示：

   国内市场竞争加剧、自有品牌拓展不及预期、原材料价格波动、汇率波动、国际政治经济环境变化。

  

   本报告摘要不保证其100%准确性，如有疑问，请阅读正文文件。