禾望电气(603063):新能源业务驱动高增,传动有望受益AIDC增长-2025年中报点评

#核心观点：

   1、公司2025年中报显示，营收18.84亿元，同比增长36.39%；归母净利润2.43亿元，同比增长56.79%；扣非归母净利润2.28亿元，同比增长40.11%。

   2、新能源电控业务收入15.24亿元，同比增长44.97%，毛利率32.46%，同比下降3.23个百分点。风电变流器出货约20GW，光伏逆变器出货约4.2GW，储能PCS出货约2.2GW。

   3、海外收入1.48亿元，同比增长54%，占比提升至8%，毛利率54.65%，同比上升7个百分点。

   4、工程传动业务收入2.26亿元，同比增长11.5%，毛利率47.71%，同比上升8.26个百分点。

   5、公司销售毛利率36.66%，同比上升1个百分点，期间费用率22.25%，同比下降0.61个百分点。

  

   #盈利预测与评级：

   预计公司2025-2027年归母净利润分别为5.9亿元、7.1亿元、8.2亿元，同比增长34%、21%、15%，对应PE分别为31倍、25倍、22倍。维持“买入”评级。

  

   #风险提示：

   竞争加剧、新产品拓展不及预期等

  

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