中国移动(600941):经营业绩稳健增长,股东回报持续提升-半年报点评

#核心观点：

   1、2025H1中国移动实现营收5438亿元，主营业务收入4670亿元，同比增长0.7%，归母净利润842亿元，同比增长5.0%。

   2、CHBN业务中HBN收入占比达47.6%，同比提升2.6个百分点；数字化转型收入1569亿元，同比增长6.6%，占比33.6%。

   3、个人市场收入2447亿元（同比-4.1%），移动客户10.05亿户，5G渗透率59.6%；家庭市场收入750亿元（+7.4%），千兆宽带客户1.09亿户（+19.4%）。

   4、政企市场收入1182亿元（+5.6%），移动云收入561亿元（+11.3%）；新兴市场收入291亿元（+9.3%），国际业务收入140亿元（+18.4%）。

   5、累计开通5G基站259.9万个，智算规模达61.3EFLOPS；2025年中期派息每股2.75港元（+5.8%）。

  

   #盈利预测与评级：

   预计2025-2027年归母净利润为1453/1525/1600亿元，维持"买入"评级。

  

   #风险提示：

   行业竞争超预期、费用投入超预期、新业务进展慢于预期等

  

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