中宠股份(002891):自有品牌高增逻辑持续兑现,海外产能优势明确-财报点评

#核心观点：

   1、25H1公司实现营收24.32亿/yoy+24.32%，归母净利润2.03亿/yoy+42.56%，扣非归母净利润1.99亿/yoy+44.64%。25Q2营收13.31亿/yoy+23.44%，归母净利1.12亿/yoy+29.79%。

   2、25H1拟每10股派发现金红利2元，合计分红0.61亿。

   3、境外业务25H1营收15.75亿/yoy+17.61%，毛利率27.95%/yoy+4.04pct。柬埔寨爱淘25H1营收2.56亿/+51%，净利润0.34亿/+41%。

   4、境内业务25H1营收8.57亿/yoy+38.89%，毛利率37.68%/yoy+0.89pct。顽皮新品小金盾系列获"抖音宠物猫干粮爆款榜、人气榜TOP1"。

   5、墨西哥新工厂已建成，美国第二工厂等新产能顺利推进中。

  

   #盈利预测与评级：

   预计2025-2027年归母净利润分别为4.7/5.9/7.3亿元，同比增长19%/25%/24%，对应PE分别为39/31/25倍，维持"增持"评级。

  

   #风险提示：

   行业竞争加剧、自有品牌新品表现不及预期、海外订单情况不及预期、汇率变动风险、关税变动风险。

  

   本报告摘要不保证其100%准确性，如有疑问，请阅读正文文件。