华虹公司(688347):25Q2主要运营指标持续改善,产能爬坡有望带动业绩改善

#核心观点：

   1、主要营运指标持续改善，2025Q2销售收入达5.66亿美元，同比增长18.3%，环比增长4.6%，毛利率为10.9%，优于指引。

   2、2025Q2付运晶圆为1,305千片，同比增长18%，环比增长6%，产能利用率达108.3%。

   3、中国地区销售收入占比83%，同比增长21.8%；北美销售收入同比增长13.2%；欧洲销售收入同比下降14.2%。

   4、功率器件销售收入同比增长9.4%；模拟与电源管理销售收入同比增长59.3%；嵌入式非易失性存储器销售收入同比增长2.9%。

   5、公司预计2025Q3营收约在6.2亿美元-6.4亿美元，毛利率在10%-12%之间。

   6、公司在上海有三座8英寸晶圆厂，月产能约17.8万片；无锡有两座12英寸晶圆厂，月产能约9.45万片和8.3万片（产能爬坡中）。

   7、公司工艺节点专注于0.35μm-40nm，提供多元化特色工艺平台的晶圆代工及配套服务。

  

   #盈利预测与评级：

   预计2025-2027年营收分别为169.94/198.53/229.04亿元，同比分别为18.1%/16.8%/15.4%；归母净利润分别为6.93/11.89/15.38亿元，同比分别为82.1%/71.6%/29.3%；维持“买入”评级。

  

   #风险提示：

   半导体行业下行风险，未能紧跟工艺节点、工艺平台等技术迭代的风险，产能扩产不及预期，系统性风险等

  

   本报告摘要不保证其100%准确性，如有疑问，请阅读正文文件。