北鼎股份(300824):内销受益以旧换新,费用压降盈利改善-半年报点评

#核心观点：

   1、2025年上半年公司实现收入4.3亿元，同比增长34%；归母净利润0.56亿元，同比增长75%；归母净利率12.9%。

   2、25H1北鼎中国创收3.3亿元，同比增长48.4%；北鼎海外0.25亿元，同比增长0.7%；OEM/ODM业务0.76亿元，同比增长2.1%。

   3、25H1实现毛利率49.7%，同比提升2.2个百分点。北鼎中国、北鼎海外、OEM/ODM毛利率分别为57.6%、33.7%、20.6%。

   4、25Q2销售/管理/研发/财务费用率分别为30.7%/5.3%/4.7%/-0.4%，同比优化0.5/3.3/1.7个百分点。

   5、25H1分红方案：每10股派发现金红利0.85元（含税），分红比例49.4%。

  

   #盈利预测与评级：

   预计25/26/27年归母净利润分别为1.19/1.41/1.64亿元，对应动态估值分别为34.0x/28.7x/24.7x，维持"增持"评级。

  

   #风险提示：

   自有品牌销售不及预期、外销订单不及预期、原材料价格上涨及运费上涨导致利润下滑。

  

   本报告摘要不保证其100%准确性，如有疑问，请阅读正文文件。