华测导航(300627):地信板块高增,持续开拓新业务场景

#核心观点：

   1、2025年上半年公司实现营业收入18.33亿元，同比增长23.54%；归母净利润3.26亿元，同比增长29.94%。

   2、公司2025年经营目标为归母净利润达到7.3亿元，较上年同期增长约25%，当前业绩符合预期。

   3、2025年上半年研发投入占营收比重为14.6%，已形成高精度GNSS算法、三维点云与航测等完整算法技术能力。

   4、四大业务板块表现：资源与公共事业7.02亿(yoy+3.1%)；建筑与基建6.59亿(yoy+23.7%)；地理空间信息3.59亿(yoy+87.6%)；机器人与无人驾驶1.14亿(yoy+43.8%)。

   5、海外业务占比32.8%(yoy+35.1%)，海外毛利率超过70%，高于国内的51.8%。

  

   #盈利预测与评级：

   预计25-27年公司归母净利润为7.50/9.49/11.46亿元，当前股价对应PE为39/31/25倍，维持"买入"评级。

  

   #风险提示：

   上游原材料供应风险；汇兑风险；市场拓展进度可能不及预期的风险；汽车智能化路线分化对硬件产品需求变化的风险。

  

   本报告摘要不保证其100%准确性，如有疑问，请阅读正文文件。