深圳机场(000089):产能放量+经营杠杆,盈利有望增长

#核心观点：

   1、深圳机场2025年1-6月经营数据持续提升，飞机起降22.1万架次，同比+7.2%，较2019年同期提升22.2%；旅客吞吐量3257万人次，同比+10.9%，较2019年同期提升26.1%。

   2、非航业务多元发展，2024年广告收入3.9亿元，同比+3.3%，营业利润3.87亿元；航空物流收入4.5亿元，营业利润0.88亿元。

   3、深圳机场第三跑道或将于2025年底投入使用，T2航站楼完成招标，关注第三跑道和T2航站楼对公司营收和成本端影响。

   4、2023-25年，公司承诺每年以现金形式分配的利润不低于当年实现的可分配利润的45%，2024年分红比例为55.6%。

  

   #盈利预测与评级：

   调整2025年的预测归母净利润至6.2亿元（原预测7.4亿元），引入2026-27年预测归母净利润为7.7和9.2亿元。维持“买入”评级。

  

   #风险提示：

   宏观经济下行风险，国际客流恢复不及预期，免税客单价提升不及预期，核心资源限制风险，测算具有主观性。

  

   本报告摘要不保证其100%准确性，如有疑问，请阅读正文文件。