新洋丰(000902):磷复肥龙头稳健增长,产业链一体化巩固优势-公司事件点评报告

#核心观点：

   1、新洋丰作为磷复肥行业龙头企业，2025年上半年磷复肥业务收入89.86亿元，占主营业务收入95.62%，同比增长12.27%。

   2、新型肥料业务销量由2018年的54.85万吨增长至2024年的138万吨，年复合增长率达16.63%，2025年上半年新型复合肥创收28.5亿元，同比增长26.83%，占主营业务收入30.32%，毛利率达24.48%。

   3、精细化工行业收入1.89亿元，同比增长39.49%，显示其作为第二增长曲线的潜力。

   4、公司持续深化产业链一体化布局，已建成12个生产基地，具有各类高浓度磷复肥产能1,028万吨/年，磷矿石产能90万吨/年，磷酸铁产能5万吨/年。

   5、2025年上半年研发费用率同比上升0.75pct，经营活动产生的现金流量净额为10.04亿元，整体维持稳健态势。

  

   #盈利预测与评级：

   预测公司2025-2027年收入分别为172.64、184.97、199.06亿元，当前股价对应PE分别为11.0、9.7、8.8倍，给予"买入"投资评级。

  

   #风险提示：

   原材料价格波动；产能释放不及预期；下游需求不及预期。

  

   本报告摘要不保证其100%准确性，如有疑问，请阅读正文文件。