华明装备(002270):上半年海外收入大幅增长,结构优化带动盈利能力提升-财报点评

#核心观点：

   1、2025年上半年公司实现营收11.21亿元，同比+0.04%；归母净利润3.68亿元，同比+17.17%；扣非净利润3.61亿元，同比+22.76%。

   2、2025年上半年公司毛利率55.49%，同比+7.73pct.；净利率33.34%，同比+4.94pct.。

   3、2025年上半年电力设备收入9.59亿元，同比+15.29%，毛利率60.48%，同比+0.88pct.，其中海外直接和间接出口合计收入3.11亿元，同比+45.21%。

   4、2025年上半年数控设备收入1.11亿元，同比+41.49%，毛利率22.33%，同比+7.93pct.，其中出口收入0.51亿元，同比+219.28%。

   5、公司海外布局持续扩张，印尼工厂正式投产，并在土耳其建立工厂，在美国及巴西等地部署销售及服务团队。

  

   #盈利预测与评级：

   预计公司2024-2026年实现归母净利润7.19/8.18/9.73亿元，当前股价对应PE分别为23/20/17倍，维持“优于大市”评级。

  

   #风险提示：

   海外市场开拓不及预期；原材料价格大幅上涨；行业竞争加剧。

  

   本报告摘要不保证其100%准确性，如有疑问，请阅读正文文件。