晶丰明源(688368):上半年归母净利润扭亏为盈,高性能计算电源芯片收入高增-财报点评

#核心观点：

   1、2025年上半年公司实现收入7.31亿元(YoY -0.44%)，归母净利润1576万元，扣非归母净利润1256万元，同比由亏转盈。

   2、毛利率同比提高4.2pct至39.59%，研发费用同比减少5.05%至1.75亿元，研发费率同比下降1.2pct至23.87%。

   3、分产品线看，LED照明驱动芯片收入3.76亿元(YoY -15.02%)，占比51%；AC/DC电源芯片收入1.28亿元(YoY -1.94%)，占比18%；电机控制驱动芯片收入1.92亿元(YoY +24.30%)，占比26%；高性能计算电源芯片收入3479.44万元(YoY +419.81%)，占比5%。

   4、公司推出智能车规MCU，高性能计算电源芯片实现重点客户突破，第六代高压工艺平台开始量产，正在推进第三代40V BCD工艺研发。

  

   #盈利预测与评级：

   预计2025-2027年归母净利润分别为0.92/1.64/2.17亿元，对应2025年8月8日股价的PE分别为86/48/36x，维持“优于大市”评级。

  

   #风险提示：

   新产品研发不及预期；客户验证不及预期；需求不及预期。

  

   本报告摘要不保证其100%准确性，如有疑问，请阅读正文文件。