三鑫医疗(300453):2025H1盈利能力稳定,海外市场持续高增长

#核心观点：

   1、2025年上半年公司实现营业收入7.61亿元，同比增长10.83%；归母净利润1.15亿元，同比增长8.35%；扣非净利润1.03亿元，同比增长9.26%。

   2、2025年第二季度营业总收入4.00亿元，同比增长12.65%；归母净利润0.61亿元，同比增长16.65%；扣非净利润0.53亿元，同比增长10.56%。

   3、海外业务收入1.87亿元，同比增长67.30%，完成印度尼西亚、秘鲁、墨西哥等国家的产品注册。

   4、血液净化类产品收入6.26亿元，同比增长19.73%，占总收入82.23%。

   5、拟发行可转债不超过5.3亿元，用于血液透析膜、血液透析器、血液透析管路生产线等项目。

  

   #盈利预测与评级：

   预计2025-2027年公司收入分别为17.42亿元、20.38亿元和23.92亿元，收入增速分别为16.1%、17.0%和17.4%。2025-2027年归母净利润分别实现2.75亿元、3.35亿元和4.01亿元，增速分别为21.0%、21.9%和19.5%，对应PE分别为17x、14x和12x。维持"买入"评级。

  

   #风险提示：

   公司血透设备海外市场销售不及预期风险。

   公司产能利用不足风险。

  

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