协创数据(300857):2Q2025超预期,静待算力租赁花开

#核心观点：

   1、公司1H2025收入49.44亿元，同比增长38.18%，归母净利润4.57亿元，同比增长27.68%。

   2、2Q2025营收28.67亿元，同比增长57.6%，归母净利润2.88亿元，同比增长46.9%，超预期增长。

   3、增长原因：AI服务器及算力业务带动收入增长；物联智能终端新品上市及新业务模式发展；服务器再制造业务整合深化；存储业务协同增长。

   4、公司总资产150.4亿元，较期初增长105.95%，主要因算力业务投入增加。

   5、公司启动香港联交所上市筹备，以拓展国际化战略，增强融资能力。

  

   #盈利预测与评级：

   预计公司2025-2027年收入为110.07/149.37/181.29亿元，归母净利润为11.62/18.60/23.69亿元，PE为22.94/14.33/11.25倍，维持"买入"评级。

  

   #风险提示：

   新业务拓展不及预期，技术研发不及预期，供应链成本扰动等。

  

   本报告摘要不保证其100%准确性，如有疑问，请阅读正文文件。