卓兆点胶(873726):智能穿戴业务拐点来临,携手浦森进军半导体设备行业-2025年中报点评

#核心观点：

   1、公司2025年半年报显示，营收1.56亿元，同比增长207.46%；归母净利润2678.27万元，同比增长322.66%；毛利率上升6.65pct至59.97%。

   2、消费电子业务稳健增长，新兴板块快速放量。点胶设备营收4408.78万元，同比增长258.94%；点胶阀及配件营收1.05亿元，同比增长192.27%；视觉检测业务收入330.35万元，毛利率87.66%。

   3、点胶设备市场广阔，半导体封装需求强劲。全球胶粘剂市场规模预计2027年达647.1亿美元；全球点胶机行业市场规模预计2028年达106.8亿美元。

   4、公司切入算力新赛道，在半导体封装、光伏组件高粘度密封、新能源汽车电子等领域取得突破，已获得Meta AI眼镜领域千万级量产订单，并进入宁德时代供应商体系和三星电子的VenderCode。

  

   #盈利预测与评级：

   预计公司2025-2027年营收分别为3.40亿元、3.85亿元、4.36亿元，同比增速分别为171.74%、13.24%、13.29%；预计归母净利润分别为0.54亿元、0.63亿元、0.83亿元，对应2025-2027年PE分别为48.64倍、41.81倍、32.01倍。维持“买入”评级。

  

   #风险提示：

   对苹果产业链依赖风险、客户集中度较高的风险、毛利率下滑风险、公司业绩波动风险、存货金额较大风险、收购风险

  

   本报告摘要不保证其100%准确性，如有疑问，请阅读正文文件。