华峰化学(002064):业绩短期承压,推进一体化布局

#核心观点：

   1、华峰化学2025年上半年实现营业收入121.37亿元，同比下降11.70%，归母净利润9.83亿元，同比下降35.23%。

   2、公司业绩承压主要由于氨纶、己二酸等主要产品价格同比下滑，三大业务板块营收分别下滑9.43%、8.82%、15.04%，综合毛利率同比下降2.75个百分点至13.77%。

   3、公司产能持续扩张，氨纶产能全球第二、中国第一，聚氨酯原液和己二酸产能全国第一，目前氨纶在建产能15万吨。

   4、公司推进产业链一体化布局，在建年产110万吨天然气一体化项目（一期）和年产24万吨PTMEG氨纶产业链深化项目，有望增强成本优势。

  

   #盈利预测与评级：

   预计公司2025~2027年净利润分别为21.33、24.03和26.64亿元，对应EPS分别为0.43、0.48和0.54元，维持"强烈推荐"评级。

  

   #风险提示：

   产品价格下滑；行业新增产能投放过快；行业需求下滑。

  

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