工业富联(601138):2Q25业绩高增,AI产品快速放量-2025年半年报点评

#核心观点：

   1、工业富联2Q25实现营业收入2003亿元，同比增长35.9%，环比增长24.9%；归母净利润68.8亿元，同比增长51.1%，环比增长31.5%。

   2、1H25公司实现营业收入3607亿元，同比增长35.58%；归母净利润121.13亿元，同比增长38.61%。

   3、2Q25公司整体服务器营收增长超50%，云服务商服务器营收同比增长超150%，AI服务器营收同比增长超60%。

   4、公司液冷能力全球领先，具备冷板式、浸没式、喷淋式的全系列液冷方案，适配从边缘计算到超算中心的全场景需求。

   5、公司在AI领域布局领先，产品结构持续优化，全球产业链优势进一步凸显。

  

   #盈利预测与评级：

   预计2025-2027年归母净利润为302.52/376.14/452.57亿元，对应PE为26/21/17倍，维持"推荐"评级。

  

   #风险提示：

   海外市场不及预期；技术产品更新迭代快；客户相对集中；原材料价格波动的风险。

  

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