华夏航空(002928):华夏模式的中国"答卷"-全球视野解码支线航空

#核心观点：

   1、华夏航空迎来重打鼓、再开张的机遇，有望重回历史增长曲线。

   2、短期：机长缺口弥合，利用率弹性释放。22年开始公司机长缺口得到逐步缓解，飞机利用率随之改善。

   3、中期：支线补贴大力倾斜，兜底行业β下行。公司航网更聚焦中西部等偏远区域，显著获益支线补贴新政。

   4、长期：与干线协同合作，实现二次流量变现。公司在干支结合的中转联程合作上更具优势，通过推出通程产品，充分利用干线航空公司的空置运力。

  

   #盈利预测与评级：

   预计公司2025-2027年实现归属净利润7.0亿、10.0亿以及12.1亿元，对应PE分别为15.8X、11.0X以及9.1X，维持"买入"评级。

  

   #风险提示：

   1、宏观经济波动风险；2、油价大幅上涨，汇率大幅波动风险；3、支线补贴政策变动风险；4、资本开支风险；5、盈利预测不及预期风险。

  

   本报告摘要不保证其100%准确性，如有疑问，请阅读正文文件。