锦波生物(832982):收入稳健增长,多管线同步推进-2025年中报点评

#核心观点：

   1、公司1H25总营收8.59亿元，同比增长42.43%，归母净利润3.92亿元，同比增长26.65%。

   2、医疗器械业务1H25收入7.08亿元，同比增长33.41%，毛利率95.04%；功能性护肤品业务收入1.21亿元，同比增长152.39%，毛利率70.78%。

   3、公司海外多地区专利获批，重组III型人源化胶原蛋白获巴西专利授权，ProtYouth 5款功能性护肤品获美国FDA认证。

   4、公司通过线下广告投放、合作明星、影视剧合作等活动加大品牌曝光度，同时积极合作头部机构，强化品牌专业度认知。

  

   #盈利预测与评级：

   下调2025-27年EPS为8.95元、12.19元、15.77元；给予2025年45倍PE，目标价402.74元，维持“增持”评级。

  

   #风险提示：

   新品推广不及预期、行业竞争加剧、项目研发风险。

  

   本报告摘要不保证其100%准确性，如有疑问，请阅读正文文件。