春风动力(603129):中报业绩超预期,三大业务共振向上

#核心观点：

   1、2025年上半年公司营业收入98.55亿元，同比增长30.9%，归母净利润10.02亿元，同比增长41.35%。

   2、全地形车业务高端化持续推进，上半年销量10.18万台，营业收入47.31亿元，同比增长33.95%，欧洲市场市占率稳居第一。

   3、摩托车业务上半年销量15.03万台，营业收入33.46亿元，同比增长3.03%，其中内销同比增长17.35%。

   4、电动两轮车业务快速发展，上半年销量25.05万台，营业收入8.72亿元，同比增长652.06%。

  

   #盈利预测与评级：

   预计2025-2027年公司实现归母净利润分别为18.75/23.68/29.31亿元，对应PE分别为22/17/14x，维持"增持"评级。

  

   #风险提示：

   摩托车市场竞争加剧、关税扰动、宏观需求波动、公司新品销量不及预期、海运费波动、汇率波动等。

  

   本报告摘要不保证其100%准确性，如有疑问，请阅读正文文件。