晶晨股份(688099):2Q25,端侧智能拉动AIoT销量高增-中报点评

#核心观点：

   1、2Q25公司营收18.01亿元（同比+9.94%，环比+17.72%），归母净利润3.08亿元（同比+31.46%，环比+63.90%），扣非归母净利润2.87亿元（同比+29.40%，环比+69.38%）。

   2、业绩增长主要驱动因素：智能家居市场需求增长带动A系列产品销量同比超50%；WiFi6芯片出货量突破500万颗（占比近30%）；6nm芯片出货量达250万颗。

   3、盈利能力提升：2Q25销售净利率16.95%（同比+2.63pct，环比+4.65pct），综合毛利率37.29%（同比+0.95pct，环比+1.06pct）。

   4、产品规划：S系列6nm新品全年销量预计超1000万颗；T系列将推出新一代高端TV SoC；A系列将推出搭载自研智能端侧算力单元的新品；W系列将推出路由器WiFi AP芯片和WiFi6 1×1产品。

  

   #盈利预测与评级：

   预计2025-2027年归母净利润为12.08/15.04/18.23亿元（较前值上调13%/9%/5%）。维持"买入"评级，目标价100.5元（基于35x 25PE）。

  

   #风险提示：

   新产品研发不及预期，市场竞争加剧，市场开拓不及预期。

  

   本报告摘要不保证其100%准确性，如有疑问，请阅读正文文件。