安杰思(688581):H1收入端增长良好,Q2业绩环比改善显著-公司简评报告

#核心观点：

   1、公司2025年H1实现营收3.02亿元（同比+14.56%）；归母净利润1.26亿元(同比+1.26%)；扣非净利润1.12亿元（同比-7.06%）。

   2、Q2单季度实现营业收入1.74亿元（同比+14.03%，环比+35.17%）；归母净利润6977.06万元（同比-2.65%，环比+24.04%）；扣非净利润6284.58万元（同比-12.35%，环比+29.15%）。

   3、2025H1销售费用同比减少14.29%，管理费用同比增长32.65%，研发费用同比增长33.29%。

   4、国内市场实现营收1.37亿元（同比+10.07%），海外实现营收1.63亿元（同比+18.29%）。

   5、公司加速全球化的产能和渠道布局，泰国生产基地项目稳步推进，荷兰子公司已稳定运营，美国子公司处于筹备阶段。

   6、公司研发策略正从追求产品线广度转向打磨核心产品深度，2025年H1新取得注册证45张，多个高端设备已全面进入注册阶段。

  

   #盈利预测与评级：

   维持公司2025-2027年归母净利润预测，分别为3.10、3.87、4.61亿元，对应EPS分别为3.83、4.78、5.70元/股，对应PE分别为22.26、17.83、14.96。维持"买入"评级。

  

   #风险提示：

   海外市场开拓不及预期，产品注册进度不及预期，集采力度超预期风险等。

  

   本报告摘要不保证其100%准确性，如有疑问，请阅读正文文件。