华峰化学(002064):逆境降本,景气底部见业绩韧性

#核心观点：

   1、2025半年报显示，公司实现收入121.4亿元（同比-11.7%），归属净利润9.8亿元（同比-35.2%），归属扣非净利润9.0亿元（同比-37.8%）。

   2、Q2单季度收入58.2亿元（同比-17.8%，环比-7.8%），归属净利润4.8亿元（同比-42.6%，环比-5.0%），归属扣非净利润4.4亿元（同比-44.3%，环比-3.3%）。

   3、氨纶价差同比收窄，但毛利率由2024H1的15.0%回升至2025H1的18.6%，体现成本管控能力。

   4、己二酸短期承压，长期受益于尼龙66和PBAT需求增长。

   5、大股东资产注入承诺延期至2026年12月，未来将横向扩展产业链。

  

   #盈利预测与评级：

   预计2025/2026/2027年公司归属净利润分别为19.7/27.6/33.3亿元，维持“买入”评级。

  

   #风险提示：

   1、氨纶需求增速下行；

   2、己二酸景气持续低迷。

  

   本报告摘要不保证其100%准确性，如有疑问，请阅读正文文件。