甘源食品(002991):收入环比改善,利润持续承压-公司信息更新报告

#核心观点：

   1、2025H1公司收入9.45亿元，同比下滑9.3%，归母净利润0.75亿元，同比下滑55.2%。

   2、2025Q2收入4.4亿元，同比下降3.4%，归母净利润0.22亿元，同比下降71.0%。

   3、分产品看，2025H1综合果仁、青豆、蚕豆、瓜子仁、其他系列收入同比分别变化-19.9%、-1.6%、+2.1%、-9.5%、-11.5%。

   4、分区域看，2025H1境外业务收入同比增长162.9%，表现亮眼。

   5、公司传统渠道持续推进改革，部分商超渠道经销转直营，2025H1经销模式收入同比下降19.8%，直营及其他模式收入同比增长154.6%。

  

   #盈利预测与评级：

   预计2025-2027年实现利润2.5、3.0、4.1亿元，同比变化-34.3%、+21.6%、+35.7%，当前股价对应PE分别为21.7、17.9、13.2倍，维持"买入"评级。

  

   #风险提示：

   食品安全风险，原材料涨价风险，海外市场动销不及预期风险。

  

   本报告摘要不保证其100%准确性，如有疑问，请阅读正文文件。