锦浪科技(300763):受益欧洲及亚非拉需求增长,Q2储能超预期环比高增-2025半年报点评

#核心观点：

   1、2025H1公司实现营收37.9亿元，同比增长13%，归母净利润6.0亿元，同比增长71%。

   2、2025Q2并网出货预计约17-18万台，环比略增，同比下降约25%-30%，全年预计出货约70万台，同比下滑约15%。

   3、2025H1储能实现营收7.9亿元，同比增长314%，毛利率约30%，预计全年出货可达25-30万台，同比增长180%+。

   4、2025H1户用光伏发电系统及新能源电力生产实现营收11.1亿元，同比增长约3%，毛利率约57%，基本维持平稳。

   5、2025H1期间费用7.4亿元，同比增长4%，期间费率19.5%，同比下降1.7pct，经营性净现金为8.1亿元，同比提升2.2亿元。

  

   #盈利预测与评级：

   预计2025-2027年归母净利润为11.6/14.5/17.7亿元，同比增长68%/25%/22%，对应PE为22/18/14倍，维持“买入”评级。

  

   #风险提示：

   竞争加剧，政策不及预期。

  

   本报告摘要不保证其100%准确性，如有疑问，请阅读正文文件。