晶晨股份(688099):以高端化和拓品类打开成长空间-中报点评

#核心观点：

   1、晶晨股份25Q2收入创新高，25H1营收33.3亿元，归母净利润同比增长37%至4.97亿元；25Q2营收18亿元，归母净利润同比增长31%至3.08亿元，毛利率37.29%。

   2、25Q2公司单季度出货量接近5000万颗，创历史新高。

   3、公司S系列、T系列芯片持续迈向高端化，6nm芯片25Q2单季度突破250万颗，8K芯片S928X取得海外top运营商订单。

   4、W系列产品25H1销量超800万颗，25Q2销量突破500万颗，其中Wi-Fi6芯片销量超过150万颗，环比增长120%以上。

   5、25H1公司携带自研智能端侧算力单元的芯片出货量超过900万颗，智能家居类产品销量同比增长超过50%。

  

   #盈利预测与评级：

   预测公司25-27年每股收益分别为2.71/3.63/4.62元。采用可比公司26年33倍PE进行估值，对应目标价为119.79元，维持买入评级。

  

   #风险提示：

   AI电视落地不及预期；行业景气度不及预期；新产品研发进展不及预期；研发费用率下降不及预期。

  

   本报告摘要不保证其100%准确性，如有疑问，请阅读正文文件。