东航物流(601156):短期盈利或有扰动,中长期仍有望增长

#核心观点：

   1、东航物流主营业务分为航空速运、地面综合服务、综合物流解决方案三大板块。

   2、公司拥有14架B777F全货机并独家经营东航股份公司800余架客机腹舱货运业务。

   3、地面综合服务业务在核心枢纽机场拥有17个自营货站，上海两场拥有6个近机坪货站、1个货运中转站。

   4、25Q1公司营业收入54.9亿元，同比增长5.0%；归母净利润5.5亿元，同比下降7.4%。

   5、美国关税政策调整对公司空运业务造成短期压力，公司计划通过拓展新兴市场、开通新航线等方式应对。

   6、2027E PE 8.2倍，处于历史50%分位数左右，当前估值水平较低。

   7、2025年股息率有望近4.5%，2027年股息率或将近5%。

  

   #盈利预测与评级：

   调整2025年的预测归母净利润至20.4亿元（原预测36.0亿元），引入2026-27年预测归母净利润为24.3和28.1亿元。维持"买入"评级。

  

   #风险提示：

   宏观经济下行，空海运价持续下跌，跨境电商行业增长不及预期，境外业务经营合规风险。

  

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