重庆啤酒(600132):25Q2成本端优化延续,毛利率改善-公司点评报告

#核心观点：1、25H1公司实现收入88.4亿元，同比-0.2%，归母净利润8.6亿元，同比-4.0%。2、25Q2实现营收44.8亿元，同比-1.8%，归母净利润3.9亿元，同比-12.7%。3、25Q2销量92万吨，同比持平，吨收入4888元/吨，同比-1.9%。4、25Q2高档/主流/经济产品收入分别为26.6/16.0/10.5亿元，同比-1.1%/-3.6%/+4.8%。5、25Q2西北区/中区/南区收入分别为14.2/17.0/12.5亿元，同比+1.9%/-2.9%/-4.5%。6、25Q2吨成本同比-3.4%，毛利率同比+0.8pcts至51.2%。7、25Q2销售/管理/研发费用率分别同比+0.2/+0.2/-0.1pcts。8、25Q2营业利润率同比-0.3pcts至24.3%，归母净利率同比-1.1pcts至8.7%。

  

   #盈利预测与评级：预计公司25-27年分别实现收入146.6/148.4/151.1亿元，同比+0.1%/+1.2%/+1.8%；分别实现归母净利润12.2/12.5/13.0亿元，同比+9.9%/+2.0%/+3.8%。维持“推荐”评级。

  

   #风险提示：极端天气影响、原材料上涨超预期、竞争环境加剧等。

  

   本报告摘要不保证其100%准确性，如有疑问，请阅读正文文件。